2020-03-06 05:13:06

对冲基金热捧希腊国债

 

     过去几乎只月最暖门的贸易之一是请某个国家的国债:该国正陷入严重的经济与社会动乱中,这种严峻的样式已经使该国新纳粹政党的支持率在民调中排到了序三个。

     对,对冲基金一直以进希腊的国债。

DPA/Zuma Press
本月早些时候,德国总理默克尔与希腊总理萨马拉是在布鲁塞尔。

     自希腊被3月份完成债务重组并用2,000亿欧元(大约合2,610亿美元)债券置换为约600亿欧元债券之后,浅债务投资者(老多是美国对冲基金投资者)直接以选择希腊债券。对冲基金分析师纷纷求希腊财政部官员提供大量信,如希腊国债的标价虽然直接以凌空。

     总部在纽约的Third Point LLC每当本月早些时候给投资者的信函中对希腊国债表达了积极性的理念,该企业干了平等接受救助的葡萄牙的国债。该企业以信中称,她们预计希腊的情将持续改进,连用更和葡萄牙类似之革命。

     贾希腊国债的还有纽约对冲基金Greylock Capital Management,该基金专门投资为希腊的样式已经一连数月上涨的鬼债务。另外,总部在纽约的多元策略基金Fir Tree Partners啊打了希腊国债;该基金管理的基金规模为80亿美元。

     Appaloosa Management LP的一致个投资者表示,该基金的组织者David Tepper啊由此购买希腊国债赚取了盈利。

     本Tradeweb的数目显示,2023年到的希腊国债周一收益率为16.53%;国债价格比前无异交易日小幅回落,然而收益率已于本月新下跌3只百分点。

     每当当年夏买希腊国债的基金都发出科学的展现。

     希腊国债良好的展现对希腊本身来说没什么意义。部分希腊基金和银行实现了提高,然而希腊政府还使数年以后才能发行新的国债。

     确实,就从最乐观的角度来看,希腊按身陷危机中。几没有人相信希腊能够很快从深度衰退中苏,还还无人相信希腊能够偿付所有债务。希腊国债风险较高,市场呢特别有些。每当希腊3,000亿欧元的国债中,仅有20%鉴于私人债权人持有,其它都由欧洲央行(European Central Bank)、国际货币基金组织( International Monetary Fund, 简称IMF)与帮扶希腊的欧元区成员国政府有。

     但多头们辩解称,希腊国债很好,上述情况之熏陶几何可以忽略不算。希腊国债给投资者提供了一个为低廉的标价购买一个欧洲国家国债的良机。Greylock的Hans Humes代表,即是单难得的好机遇。外的投资组合中横有20%的希腊国债。

     本一个投资者透露,每当7、8月份买入希腊国债后,对冲基金投资者Daniel Loeb主办的Third Point早已落实多次亿美元之帐面盈利。每当肯定希腊无绝可能退出欧元区后,该基金为相当于债券面值约17%的标价购买了希腊债券。

     就是是有债务违约,债权人应该为未会血本无归。同样个市了希腊国债的对冲基金投资者表示,每当最近主权债务重组案例中,很难找到低于面值10%的情。

     略知一二人士说,Fir Tree举凡以当年夏逐步买入希腊国债的,买入价是面值的12%-20%,该基金相信,就是希腊退出欧元区,这批债券的价值也能够上面值的35%左右。

     2042年到的希腊最悠久国债在6月份希腊大选前的标价也面值的12%,即同样比例后来翻了同样倍,好像24%。

     每当3月份的希腊债务重组中,旧债持有人置换到同批2023年到2042年到的初债。希腊时也这批债券支付2%的利率,日后几乎年这批债券的票面利率会起。

     众多希腊债权人在债务重组后拿到了她们连不想要的国债券。许多人出售了这些债券,即为造成原本就再没有的希腊国债价格尤其降低。财务报显示,德国商业银行(Commerzbank A.G.)卖光了她们手中的希腊国债。

     直至希腊债务重组时,意大利银行Intesa Sanpaolo SpA (ISP.MI, ISNPY)手头有超越10亿欧元的国债券,文件显示,该行用这些旧债置换了3.48亿欧元的初债并转手卖出,本仅剩下7,300万欧元的初债。

     但,即对那些愿意承担风险的投资者来说,即可是大凡一个偶发事件。

     希腊新上大的总统萨马拉是(Antonis Samaras)早已打算让欧元区其他领导人相信,希腊按愿意留于欧元区。如欧洲央行(European Central Bank)出的国债券购买计划则对的是西班牙以及意大利,倒是为提振了投资者对希腊的信念。

     尚有人指出,希腊大圈之付出削减计划也说明该国在清理财政积弊问题及的态势是严肃的。

     然而人们以不可忽视风险。

     先是,希腊国债波动率很大。希腊国债价格5月份大幅下跌,故此了一点只月的日子才恢复到3月份债务重组后不久之档次。

     下,绵延经济一落千丈的伤痛可能为不那么热衷于偿还债务的希腊领导人取代萨马拉是登上权力宝座。

     同时,希腊国债问题现在还是出于欧洲决策者说了算,即对私人债权人尤其不利。每当3月份的债重组中,欧洲决策者强迫私人投资者接受债务扣减,倒是对自己手中的希腊债券“宽大”。欧洲央行与希腊单独达成协议,所以没有被任何债务减记。本私人投资者有了更好的法规保障,然而主导权仍未以她们手中。